За второе полугодие 2011 г. базовые металлы подешевели на 25%, а спекулятивные инвестиции в сырье сократились на 50%. В 2012 г. перспективы цветных металлов в еще большей степени, чем ранее, будут зависеть от экономической конъюнктуры, в то время как фундаментальные факторы на рынок почти не влияют. Еще в начале декабря эксперты прогнозировали затишье на рынке цветных металлов минимум до января 2012 г. Сейчас уже ясно, что оживление торговли возможно не ранее завершения празднования китайского Нового года.
Для восстановления полноценной торговли потребителям и инвесторам необходимо видеть позитивное изменение экономической конъюнктуры. Трейдеры советуют вообще не обращать внимания на фундаментальные факторы. По их словам, участников рынка больше волнуют проблемы еврозоны, перспективы США и финансовый курс КНР, а объемы производства в данное время ничего не решают. В 2012 г. в Китае может замедлиться рост спроса на металлы, из-за чего возможно дальнейшее снижение цен. Алюминий уже торгуется на 22% дешевле средней себестоимости, цены на никель и олово опустились до минимальных значений.
Алюминий
Последний месяц 2011 г. ознаменовался самыми низкими за последние 17 месяцев ценами – алюминий подешевел до $1950/т. Но эксперты по-прежнему верят в его перспективы и утверждают, что цены достигли дна и будут постепенно расти на фоне сокращения производства. По мнению О. Дерипаски, главы российской ОК “Русал”, прошлогоднее снижение цен “оздоровит” рынок: из-за низких цен и подорожания энергоносителей производители сократят выпуск на 3 млн. т, что при существующем уровне спроса приведет к вымыванию складских запасов (снизив тем самым избыток), и росту цен. Кстати, за январь-октябрь 2011 г. производство превысило спрос на 604 тыс. т против 691 тыс. т в АППГ.
Лишнего алюминия на рынке все меньше, представители японской Marubeni в 2012 г. прогнозируют сокращение избытка на 12% на фоне роста потребления в Азии, включая пострадавшую от землетрясения Японию, и в Южной Америке. Более того, в 2013 г. мир столкнется с дефицитом алюминия в 357 тыс. т. Последнее предположение сомнительно, так как производители нацелены на дальнейшее увеличение выпуска первичного алюминия. В Нигерии заводы “Русала” с 2013 г. намерены производить не менее 100 тыс. т металла в год, активно развивает алюминиевую отрасль Иран и другие страны Ближнего Востока.
Медь
Не удалось ценам на медь в декабре удержать планку $8000/т. В середине месяца они опускались ниже $7300/т, затем реабилитировались, но годовой тренд был понижательным. Понятно, что прибыли производителей заметно снизились, но все равно, по данным Barclays Capital, медь все еще продается на 85% (!) выше средней себестоимости. Снижение цен на медь в 2011 г. связано не с падением спроса, как это было в 2008 г., а с отказом спекулянтов от активной торговли из-за неопределенных перспектив мировой экономики. Фундаментальные факторы для меди по-прежнему хороши, основные медепотребляющие сектора стабилизируются, а электротехническая отрасль в ноябре показала отличные результаты. Потребителей, тем временем, продолжают пугать дефицитом. Эксперты Macquarie Group сообщили, что в 2011 г. мировое производство меди выросло всего на 100 тыс. т по сравнению с предыдущим годом и считают это серьезным поводом для беспокойства. Новые проекты запускаются с задержками, наращивание производства на действующих предприятиях тормозится, трудовые конфликты стали бичом отрасли. Но названные факты уже не влияют на цены как это было раньше.
Декабрьский подъем цен связан в первую очередь с сокращением складских запасов меди как на ЛБМ, так и на шанхайской бирже. С марта объем запасов металла в Шанхае сократился на 50%. Кроме того, Китай, на долю которого приходится около 50% мирового потребления меди, в ноябре увеличил импорт металла – на 29% больше чем годом раньше. Развитие рынка меди будет в большой степени зависеть именно от состояния экономики КНР и мира в целом.
Никель
По сравнению с февральским максимумом в ноябре 2011 г. никель подешевел на 36%. Затем, в декабре, никель улучшил ценовые показатели, но в определенные дни вновь торговался ниже производственных издержек, да и объемы продаж были невысокими. Дальнейший рост энерготарифов в КНР ухудшит рентабельность никелевых заводов и производителей никелевого чугуна, средняя себестоимость вырастет на $60/т. Возможная приостановка производств по этой причине очень помогла бы сектору никеля, но массового снижения выпуска не наблюдается. Китайские производители сократили на 11% выпуск металла в ноябре, но за 11 месяцев производство в стране выросло на 44% к АППГ.
Профицит металла в 2012 г. может стать наибольшим за последние 4 года – 54 тыс. т, считают в Sumitomo Metal Mining, что обусловлено вялым спросом на никель и ростом его производства. За 10 месяцев 2011 г. выпуск никеля превысил потребление на 13 тыс. т. Волатильность цен на никель негативно отражается на производителях нержавеющей стали, которые вынуждены также менять цены или размер доплат на свою продукцию. Эксперты полагают, что мировой выпуск нержавейки в 2011 г. останется на уровне 2010 г. но с 1 квартала 2012 г. ожидается рост объемов производства стали и соответственно увеличение потребления никеля.
Олово
Высокая консолидация производителей на мировом рынке олова не помогла им добиться повышения обрушившихся ранее цен. Не принес эффекта действовавший 2 месяца запрет на экспорт из Индонезии. PT Timah, Koba Tin, and Refined Bangka Tin выполнили обязательства по долгосрочным контрактам, но общий объем экспорта из Индонезии снизился на 60%! Даже это не поддержало декабрьские биржевые цены. Ассоциация олова страны намерена усилить свое влияние на формирование мировых цен, в связи с чем открывается биржа по торговле оловом – Bangka Tin Market.
Прогнозы на 2012 г. благоприятны. Сильный спрос и слабое предложение могут вызвать напряжение на рынке, при условии глобального восстановления экономики. Это может усугубить дефицит олова, который за 10 месяцев 2011 г. WBMS оценивал в 1000 т. Но, как видим, в текущих условиях нехватка металла не стала поводом для роста цен. Возможно в 2012 г. рынок обратит внимание на базовые факторы и олово отвоюет утраченный ценовой уровень.
Свинец
Не удержал свинец неплохой ценовой уровень, достигнутый в начале декабря, и завершил год на минимальных отметках. Около 80% добытого свинца используется при производстве аккумуляторов, значит, состояние рынка свинца зависит именно от этого сектора. Аналитики Morgan Stanley прогнозируют рост производства аккумуляторов в КНР в 2012 г. на 20%.
Общемировое увеличение потребления свинца составит 4,6%, а вот предложение рафинированного металла вырастет всего на 3,8%. В Morgan Stanley ждут резкого сокращения профицита и значительного (до $2500/т) роста цен. На конец октября избыток свинца, по данным WBMS, достиг 54,1 тыс. т против дефицита 2500 т годом раньше. Эксперты Morgan Stanley считают, что по итогам 2011 г. производство превысит предложение на 78 тыс. т, а вот в течение наступившего года этот показатель упадет до 8000 т. Пока же китайские производители батарей приостанавливают свою работу и закупку сырья соответственно, сетуя на слабый спрос. Покупают свинец в минимальных объемах и только в случае крайней необходимости. При этом известный китайский производитель меди Jiangxi Copper начал коммерческое производство свинца, на первом этапе проекта ежегодно будет выпускаться 100 тыс. т рафинированного свинца. Не очень подходящие условия для сокращения рыночного избытка, но ведь новый год только начинается.
Цинк
К концу 2011 г. контракт на цинк на ЛБМ подешевел по сравнению с маем на 17%, аналогичный контракт в Шанхае снизился на 16%. Участники рынка не спешат закупать металл, ожидая дальнейшего уменьшения цен. Замедление в мировой строительной отрасли и сокращение выпуска оцинковки существенно ослабили спрос на цинк. Уже появились новости о приостановке работы мелких цинкоплавильных заводов, при нынешних ценах производители свернули проекты расширения действующих и пуска новых рудников.
Представители Xstrata Zinc считают, что ожидаемое закрытие 20 цинковых рудников лишит рынок 1,5 млн. т годового производства, что к 2013 г. может обернуться нехваткой металла. Кроме того, цинкодобывающие компании встревожены серьезным износом оборудования на 14 рудниках, что чревато потерей еще 0,5 млн. т годового объема производства цинка. Но до 2013 г. многое может измениться, да и существующий избыток в 500 тыс. т за 10 месяцев 2011 г. (WBMS) не вызывает мыслей о возможном дефиците. Такие компании как Exxaro (ЮАР), ссылаясь на сложные условия на рынке цинка, включая его циклический характер, низкую маржу, влияние курса валют и растущих тарифов на электроэнергию, решили избавиться от цинковых активов вообще. (Ugmk.Info/ Металл Украины, СНГ, мира)