Металлургическая отрасль России с конца 2011 г. и на протяжении всего 2012 г. находилась в тяжелом положении, прежде всего из-за глобальных экономических проблем, в том числе разрастающегося долга стран еврозоны. Несмотря на прогнозы большинства экспертов, что результаты металлургических компаний в 2012 г. будут на уровне 2011 г., никто не ожидал, что их акции и цены на сырье достигнут “дна” – 2012 г. окончательно развеял иллюзию стабильности стран еврозоны. После августовского провала, аналитики надеялись, что рынок все-таки восстановится в течение двух следующих месяцев на фоне возможного повышения цен на сырье, а также ожидаемого экономического роста в Китае, но в октябре все убедились, что в 2012 г. ничего позитивного уже не будет.
Рассматривая события 2012 г., его можно назвать годом несбывшихся ожиданий и надежд. Неоднократно обсуждаемая сделка по слиянию Polyus Gold и Polymetal Int так и не случилась. Государственный алмазный гигант АК “Алроса” так и не разместила акции на бирже. В 2012 г. не произошло ни одного первичного размещения (IPO) горнодобывающих и металлургических компаний. Аукцион на Сухой Лог – одно из крупнейших золоторудных месторождений России, правительство так и не объявило. Миллиардер Михаил Прохоров не продал свою долю в Polyus Gold. После появления новостей о возможной продаже Прохоровым своей доли (37,8%) другому крупному акционеру компании Сулейману Керимову в сентябре, многие инвестиционные банки долгое время активно спекулировали акциями компании, но к концу года ажиотаж поутих на фоне отсутствия официальной информации. После затяжной попытки переезда в Лондон, компании удалось получить премиальный листинг на Лондонской фондовой бирже (LSE), последней из трех переселенцев – Evraz, Polymetal и Polyus, тогда как двое других его получили в конце 2011 г. Основываясь на мнениях аналитиков и экспертов рынка, “Вестник Золотопромышленника” (ВЗП) составил рейтинг событий в металлургическом секторе России, учитывая производственные и финансовые достижения компаний, а также выполнение поставленных ими задач.
Сделка года – мировое соглашение акционеров ГМК “Норильский никель”. “По завершении конфликта акционеров “Норникеля”, компания стала уникальной для российского фондового рынка и металлургического сектора с дивидендной доходностью выше 10%, а за 2012 г. доходность может подняться до 15%”, – отмечает аналитик Олег Петропавловский из БКС. Наконец завершился продолжительный, долголетний конфликт основных акционеров компании – Олега Дерипаски (гендиректор ОК “Русал”) и Владимира Потанина (президент ХК “Интеррос”). Конфликт начался практически сразу после приобретения акций “Норникеля” в апреле 2008 г. У “Русала” всегда были претензии к компании, начиная с состава совета директоров, непрофессиональной работы менеджмента, стратегии развития компании, снижения ее капитализации, ущемления интересов миноритарных акционеров. Алюминиевый гигант оспаривал обратные выкупы акций “Норникеля” и затеял многочисленные судебные разбирательства по ряду вопросов, касающихся деятельности компании. Рынок высоко оценил соглашение между акционерами “Норникеля”, акции компании на 20 декабря 2012 г. закрылись на Московской бирже по 5,75 тыс. руб. (+14,7% с начала года и +24,5% с 15 ноября – первого объявления о возможном соглашении). Андрей Шенк, аналитик “Инвесткафе”, считает сделкой года покупку Evraz доли в “Распадской”, в результате которой доля Evraz стала 82%, и компания стала крупнейшим производителем металлургического угля в России. На 20 декабря акции Evraz закрылись на LSE на уровне 267 пенсов каждая (-28,7% к началу года).
В рейтинге ВЗП компания года – Polymetal Int. Несмотря на рыночные негативные настроения и экономические события, компания продолжает успешно развиваться, пускать новые месторождения, покупать и вести переговоры о новых приобретениях, демонстрировать стабильный рост производства, финансовых показателей, а также уверенно чувствовать себя на фондовом рынке. Компания смогла вернуться к показателям начала года и даже превысить их, несмотря на всеобщий спад стоимости акций в середине года. На 20 декабря акции компании стоили 116,9 фунта на LSE (+7,86% к началу года).
Если в 2011 г. мнения по поводу аутсайдера года разделились, то в 2012 г. все лавры достаются “Мечелу”. Как и в 2011 г., компания получила это место в рейтинге за серьезную долговую нагрузку, которая продолжала расти и в 2012 г., хоть и не настолько масштабными темпами. “После падения цен на коксующийся уголь более чем на треть с начала года, компания объявила о намерении продать часть своих активов, производство на которых потом начала останавливать. По итогам года “Мечел” нарушил ковенанты по кредитам, а ситуация с долгом становится все более критичной”, – отмечает Петропавловский из БКС. “Больше всего в цене потеряли акции “Мечела”, который потерял 30% своей капитализации из-за неблагоприятной конъюнктуры рынка. Причиной падения стали высокие кредитные риски”, – добавляет Шенк из “Инвесткафе”. Несмотря на такой отрицательный фон, программа “Мечела” по продаже непрофильных и других активов находится в активной стадии и, в будущем, хоть и частично, но поможет компании снизить объем долга. Компания пообещала распродать все обозначенные в программе активы, а также разместить 25%-ную долю добывающего подразделения “Мечел-майнинг” до середины 2013 г. Также к концу 2012 г. “Мечел” блеснул крупной сделкой. Компания выиграла аукцион на приобретение государственного пакета (55%) ОАО “Ванинский морской торговый порт”. При стартовой цене в 1,5 млрд. руб. “Мечел” в консорциуме с иностранными инвесторами предложил за актив 15,5 млрд. руб. Несмотря на такую цену, она не повлияет на долговую нагрузку компании, что является важной составляющей сделки. На 20 декабря акции компании на Московской бирже стоили 208,5 руб. (-26,3% с начала года). Ленар Хафизов, аналитик “Прайм марк”, считает, что в категорию аутсайдер года и провал года нужно отнести двух российских золотодобытчиков – Highland Gold Mining (HGM)и Petropavlovsk Plc. “Обе компании за год провалились на рынке по стоимости более чем на 50%. Причем акции Petropavlovsk упали из-за внешней конъюнктуры рынка, а акции HGM снизились на внутренних проблемах – таких как планы производства, пуск новых проектов, а также выход крупного акционера из компании”, – отмечает Хафизов. В конце апреля канадская Barrick Gold Corp, крупнейший в мире производитель золота, продала весь свой пакет (20,37%) в HGM институциональным инвесторам из-за того, что этот пакет, как она объясняла тогда, не является ключевым в дальнейшей стратегии развития. В ноябре HGM сообщила, что пуск горно-обогатительного комбината на Белой Горе откладывается до апреля 2013 г. вместо ранее запланированного конца 2012 г.
Что касается новичков года, ВЗП согласен с Петропавловским из БКС, – это Nordgold. Компания стала полностью самостоятельной в 2012 г. (выделена из “Северстали”). “По сути, Nordgold является единственной разместившейся на бирже компанией в 2012 г., и то нельзя сказать что успешно, так как ее акции снизились на 40% с момента размещения”, – отмечает Петропавловский. На 20 декабря акции Nordgold на LSE закрылись по $4,6 (-41% к началу 2012 г.).
Падение цен на сырье – уголь и железную руду – привело к снижению цены на сталь, что стало причиной провала стоимости практически всех металлургических компаний, отмечает аналитик БКС Петропавловский. “Отрицательным событием я бы назвал общую неблагоприятную конъюнктуру на рынках. Конкретно ярких негативных событий в металлургическом секторе не происходило”, – добавляет Шенк. Как уже отмечалось, четвертый квартал традиционно является слабым для металлургов, и тренда на восстановление пока не видно. Большинство экспертов придерживаются мнения, что ничего положительного ожидать раньше марта 2013 г. пока не стоит. В настоящее время инвесторы находятся в стадии реальной оценки положения дел. (Прайм/Металл Украины, СНГ, мира)