ММК Виктора Рашникова (87,26% акций) может уже в июле возобновить работу цеха горячего проката (HRC) на турецком заводе MMK Metalurji, рассказал вчера ее директор по экономике Андрей Еремин. По его словам, сейчас в Турции сложилась “уникальная ситуация, которой не было с 2010 г.”: дельта между ценой лома, на котором работает электросталеплавильный цех, и HRC “достигла уровня, когда можно задуматься о запуске”. Аналитики БКС отметили в обзоре, что дельта сейчас составляет около $260/т при необходимом минимуме в $195.
MMK Metalurji мощностью 2,3 млн. т стали в год был запущен в 2010 г., но уже в конце 2012 г. ММК остановил там выпуск стали и горячего проката из-за роста себестоимости и падения цен. С тех пор компания искала покупателей на актив, но в октябре 2016 г. господин Рашников заявил “Интерфаксу”, что “убрал из повестки вопрос продажи” и обдумывает перезапуск цеха HRC (оценивается в $30 млн.).
Еремин отметил, что принять окончательное решение мешает волатильность цен на лом на турецком рынке: важно понять фундаментальные факторы, которые привели к такому широкому спреду. Но если цех запустится, то MMK Metalurji будет выпускать около 900 тыс. т HRC и около 900 тыс. т холодного проката и проката с покрытиями.
В 2016 г. MMK Metalurji выручил $522 млн., заработав $43 млн. EBITDA. При сохранении широкого ценового спреда запуск горячего проката должен увеличить рентабельность турецкого дивизиона и привлекательность актива для продажи, говорит Андрей Лобазов из “Атона”. Но, замечает он, нестабильность в Турции может отпугнуть иностранных инвесторов.
Кроме того, на фоне низкого чистого долга (0,1 EBITDA) и стабильной инвестпрограммы до 2025 г. (до $600 млн. в год) ММК объявила о планах повышения дивидендных выплат до минимум 50% от свободного денежного потока (сейчас – не менее 30%). Период крупных инвестиций ММК остался позади, объясняет Сергей Донской из Societe Generale, и сейчас она осторожно подходит к теме инвестирования, а копить деньги на балансе не имеет смысла. Рост дивидендов и возможное увеличение free-float должны повысить инвестиционную привлекательность ММК, продолжает он.
Но рост капитализации – не просто самоцель ММК, полагают собеседники “Ъ” в отрасли: на рынке давно обсуждается будущее ММК в случае, если Виктор Рашников решит передать свой пакет по наследству или пойти на слияние или продажу. В одной из презентаций ММК 2016 г. приводился расчет эффекта от слияния компании с российскими конкурентами и трубниками. Источники “Ъ” тогда говорили, что тема обсуждалась несколько лет назад, “но заглохла”. Виктор Рашников в октябре заявлял “Интерфаксу”, что не видит “дополнительной синергии” от подобных сделок. В ММК отказались от комментариев. (Коммерсант/Металл Украины и мира)