Австралия продолжает наращивать объемы поставок, опережая повышение спроса, а избытки сырья приводят к дальнейшему падению цен. Надежды на восстановление мировой экономики, которое подтолкнуло бы рост потребления, пока остаются надеждами. Правда, аналитики говорят, что движение цен в текущем году будет иметь V-образный характер, и уже ко второму полугодию тенденции изменятся в лучшую сторону.
Уже несколько месяцев отраслевые эксперты утверждают, что рынок коксующегося угля достиг дна. Правда, никто не говорил, что это дно должно быть ровным. Поэтому не вызвал особого удивления тот факт, что базовая цена в контрактах на первый квартал оказалась на $9 ниже предыдущей и составила $143/т, FOB Австралия. По данным McCloskey и Platts, именно такая цена указана в контрактах Anglo Coal с азиатскими сталелитейными заводами за коксующийся уголь премиум-класса с месторождения German Creek. Это самый низкий уровень за все время существования квартальных контрактов, ниже была только годовая цена в 2009 г. ($129). Ожидается, что цена на топливо для пылеугольного вдувания (PCI) тоже уменьшится – до $114/т, FOB Австралия от $120,5 в предыдущем квартале. Продолжают падать и спотовые цены, хотя и по более плавной кривой. По статистике Steel Index, цена FOB австралийского коксующегося угля премиум-класса снизилась до $136,3/т (самый низкий уровень, начиная с августа). Кризис в Европе, проблематичная ситуация в Бразилии и неопределенность китайских тенденций, которые оказывали давление на цены в прошедшем году, создают условия для продолжительной депрессии и в 2014 г. Правда, оптимисты полагают, что восстановление мировой экономики в комбинации с интенсивным сокращением добычи в США, Канаде и Австралии создадут почву для формирования положительных тенденций. Однако это мнение разделяют немногие. В ближайшие годы строительный бум в Китае будет замедляться, а когда лопнет спекулятивный пузырь на рынке недвижимости, спрос на сталь резко упадет. В США и Европе сейчас не стоит ожидать роста инвестиций в инфраструктуру, и если Китай не будет стимулировать потребление стали, в обозримом будущем цены будут на весьма низком уровне. Соответственно, сократится и потребление сырья.
Аналитики Macquarie говорят, что сейчас есть признаки некоторого повышения спотовых цен на коксующийся уголь в краткосрочном плане, но стабильного восстановления цен придется ждать долго. По их мнению, прошлогодний эффект резкого роста поставок будет оказывать мощное воздействие на рынок и в текущем году. Фактически прирост морского экспорта в 2013 г. оказался новым абсолютным рекордом – он составил 10,8%. После обусловленного наводнением спада в 2011 г. в прошедшем году этот экспорт оказался примерно на 30 млн. т больше предыдущего рекорда, поставленного в 2010 г. Тогда как в последние 10 лет средний ежегодный прирост не превышал 9 млн. т.
Основная часть дополнительного угля поступила из Австралии – производители этой страны с избытком восполнили свою рыночную долю, частично утраченную в 2011 г., и в 2013 г. этот экспорт составил 58% оборота морской торговли. Хотя сейчас этот вклад меньше, чем в середине прошлого десятилетия, все же у Австралии сохраняются действенные рычаги давления на рынок. А в 2014 г. рост поставок из этой страны продолжится. Крупнейший производитель – BMA – планирует завершить очередное расширение, правда не на 22 млн. т, как в 2013 г., а всего на 6. А по прогнозу австралийского правительства, к 2015 г. экспорт коксующегося угля увеличится до 178 млн. т (от 145 млн. т в 2012 г.).
Еще одно препятствие на пути восстановления цен – расширение добычи в Китае, хотя, несмотря на значительные объемы местного производства, страна продолжает наращивать импорт. За первые 11 месяцев 2013 г. этот импорт увеличился на 46,6% до 67,4 млн. т. Эта тенденция обусловлена увеличением объемов выплавки стали – за этот же период она выросла на 8% до 713 млн. т. Но, кроме того, здесь сыграла свою роль традиционная для Китая практика: когда цены низкие, страна закупает большие объемы всего – от железной руды до сахара. Таким образом, создаются стратегические запасы.
По мнению главного аналитика Hongyuan Futures Дзяна Лея, цены на фьючерсы по коксу, коксующемуся углю и арматуре в 2014 г. будут двигаться по V-образной кривой. Он полагает, что Китай продолжит придерживаться нейтрально жесткой монетарной политики с ограниченными инвестициями в инфраструктурное строительство параллельно с изменением структуры экономики. Ожидается, что в первом полугодии рынок недвижимости продолжит падение, а это повлечет за собой дальнейшее снижение цен на кокс, коксующийся уголь и арматуру. Однако во втором полугодии, в условиях повысившихся рисков на рынке недвижимости, правительство, скорее всего, смягчит политику контроля над ним и увеличит инвестиции в инфраструктуру, что приведет к росту цен на сталелитейное сырье.
По прогнозу RBC Capital Markets, средняя цена коксующегося угля в 2014 г. составит $154/т. С другой стороны, Moody’s предсказывает, что в начале года цена будет на уровне $150-160, но в среднесрочном плане она подрастет до $170-175, хотя это произойдет не раньше, чем низкие цены приведут к закрытию высокозатратных добывающих предприятий в Северной Америке и Австралии. В агентстве объясняют такой прогноз сдержанной реакцией производителей на избыток поставок и слабым спросом на сталь. Хотя в 2013 г. низкие цены уже привели к закрытию более 40 млн. т добывающих мощностей, эксперты Moody’s полагают, что избытки угля продолжат оказывать давление на цены, и ситуация усугубится далее, когда в Австралии будут завершены проекты, стартовавшие во времена высоких цен.
Труднее других придется производителям США. Австралийские проекты географически ближе к ключевым рынкам сбыта, при этом себестоимость добычи там ниже, чем в Северной Америке. В США производственные затраты составляют более $135/т, тогда как, например, у BHP Billiton они не превышают $110. Кроме того, низкий курс австралийской валюты способствует экспорту. Поэтому американцев эффективно вытесняют с азиатского рынка, что создает серьезнейшие проблемы для региональной угольной отрасли. По данным Moody’s, хотя компании США давно освоились с ролью свинг-производителей, местным производителям кокса они продают только 20 млн. т добытого угля, а еще 60-70 млн. т предназначено для экспорта. Естественно, что в таких условиях обостряется конкуренция внутри региона.
Единственный американский производитель угля, владеющий месторождениями в Австралии, Peabody Energy, имеет несомненные преимущества перед другими компаниями региональной отрасли, которые склонны при таких тенденциях не планировать объемы будущей добычи и доходы от продаж. Поэтому их прибыли от коксующегося угля менее предсказуемы и более восприимчивы к снижению спотовых цен, чем доходы от энергетического угля. По прогнозу Moody’s, эти трудности сохранятся до середины 2015 г. Эксперты агентства говорят, что для перебалансировки рынка экспорт коксующегося угля из США не должен превышать 50 млн. т (во всяком случае, это поможет сохранить фрахтовые ставки на нынешнем уровне). А до сокращения объемов американского экспорта мировые цены останутся низкими. В сложившейся ситуации в американской отрасли можно ожидать серии банкротств. Хотя не стоит ожидать существенных улучшений до повышения спроса, восстановление рынков коксующегося угля невозможно без сокращения поставок. Чтобы ограничить проблему перепроизводства, необходимо уменьшить объемы добычи и отложить завершение новых угольных проектов. Однако в краткосрочном плане таких сокращений в США не будет. Как минимум объемы добычи в текущем году останутся на уровне 2013 г., но вряд ли это осуществится. Именно такие планы сейчас имеются у WLT, Alpha Natural Resources и Teck Resources, однако, в отличие от них, Arch Coal собирается увеличить добычу на своем новом месторождении Leer. По мнению исполнительного директора International Energy Agency (IEA) Марии ван дер Ховен, цена на мировых рынках падает из-за перспективы ежедневного увеличения мощностей по добыче коксующегося и энергетического угля на 500 тыс. т в течение ближайших 6 лет. Могут ли такая ежедневная добавка и низкие цены затормозить новые проекты – пока неясно. Крупные низкозатратные производители смотрят в будущее с избыточным оптимизмом. В начале декабря Peabody Energy, крупнейшая в мире угольная компания частного сектора, обнародовала свой среднесрочный прогноз в отношении баланса спроса и поставок до 2017 г., где указано, в частности, что потребление угля в Индии увеличится на 26,7%, а в Китае – на 20,2%. Эти две экономики развиваются быстрее всех остальных, им требуется все больше энергии, и они будут вынуждены конкурировать за один и тот же уголь. Кроме того, эксперты компании предсказывают, что расширение мирового производства стали приведет к ежегодному росту потребления коксующегося угля на 150 млн. т вплоть до 2017 г. Ну, а уход с рынка неэффективных производителей, неспособных выживать при низких ценах, будет способствовать восстановлению баланса. (МинПром/Металл Украины, СНГ, мира)